投资情绪改善并购市场暖意足

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　　2022年，全球并购市场的总交易规模为3.8万亿美元，同比下降36%，其中，战略交易规模为2.6万亿美元，同比下降32%。

　　● 本报记者 张枕河

　　2022年，受多重因素影响，并购市场表现欠佳。不过，接受中国证券报记者采访的机构和专家表示，展望2023年，各交易方均展现出极大信心，预计今年全球和中国并购市场都将有所回暖，中国企业赴海外并购交易数量也将明显上升。

　　去年表现欠佳

　　贝恩公司最新数据显示，2022年，全球并购市场的总交易规模为3.8万亿美元，同比下降36%，其中，战略交易规模为2.6万亿美元，同比下降32%。中国市场与全球市场趋势一致，战略交易的金额为3040亿美元，较2021年下降约34%。

　　普华永道最新数据显示，2022年中国并购交易总额为4858亿美元，处于2014年以来最低水平，较2021年下降20%。其中，私募股权基金交易金额连续第二年占比接近交易总额的一半。2022年超大型并购交易（单宗10亿美元以上）较此前一年有所减少，仅发生了54宗，占历史年均水平的一半。

　　普华永道表示，中国2022年私募股权基金交易额同比下降23%，但仍是占比最大的类别。除能源和电力外，几乎所有行业的交易额均出现下降。私募股权和风险投资基金的退出总量持续走高，加速回笼其不断累积的历史投资。

　　贝恩公司全球合伙人、大中华区私募股权和兼并收购业务主席周浩表示，2022年前5个月，全球并购交易市场的规模恢复至新冠疫情暴发前的水平。然而，2022年下半年以来，受美联储加息等宏观经济政策影响，市场进入盘整阶段，投资节奏放缓。

　　市场信心回暖

　　业内机构和专家指出，今年全球和中国并购市场均出现明显回暖信号，市场参与者的信心增强。

　　普华永道表示，2023年出现一些积极影响因素。例如，前期积压的并购需求反弹；IPO市场可能更活跃，公开市场估值大幅上升将有利于并购交易市场恢复；财务投资者的待投资金整体保持创纪录水平，及其所伴随的投资压力，也将助力并购市场回暖。

　　普华永道中国企业融资与并购北方区主管合伙人陈志坚表示，预计2023年中国并购交易在短期内将以国内交易为主导，海外并购交易将出现激增，亚太地区、中东地区或将成为首选目的地。2023年上半年并购交易数据可能较弱，下半年将较强。

　　周浩表示，从历史经验看，当前，资产价格处于多年来低位，市场将提供充足的机会，企业应当把握窗口期，大胆采取行动。一方面，通过积极深入的尽职调查，提升并购速度和质量；另一方面，开展范围交易（致力于帮助企业进入增长更快的市场或地区的交易）来强化核心业务的能力或拓宽公司的战略选择。

　　贝恩调查数据显示，展望2023年，各交易方均展现出极大信心，高达80%的受访企业高管将并购视为业务战略的核心，且预计在今年达成相同数量或更多的交易。为了帮助企业通过并购加快并扩大创新，贝恩总结出三种常见模式：第一，连续收购核心业务类似的企业；第二，通过收购能力，构建新核心业务；第三，收购已具规模的新核心业务。

　　周浩指出，相比内部建立相关能力和团队，并购的速度更快、投入更少、效果更好。在经济放缓、收购方和标的企业的基础业务受到影响的环境下，交易相关方应当清楚了解并购市场的周期性本质，利用尽职调查形成独到见解，以便于抢在竞争对手前采取行动，把握机会、重塑行业，从而脱颖而出。